La crisis ha tenido un impacto negativo sobre la integración financiera, según muestra el apartado elaborado por el Ivie

La integración financiera ha retrocedido durante la crisis y también se ha reducido su contribución al crecimiento económico, aunque sigue siendo positivo. Estos son, a grandes rasgos, dos de los principales mensajes que se extraen del Observatorio sobre la Integración Financiera en Europa: análisis del caso español. Este informe elaborado por el Ivie forma parte del Observatorio sobre la Reforma de los Mercados Financieros Europeos 2009, que la Fundación de Estudios Financieros presentó el pasado 27 de enero en Madrid.

El informe, dirigido por el investigador del Ivie y catedrático de la Universitat de València Joaquín Maudos, se incorporó por primera vez al Observatorio sobre la Reforma de los Mercados Financieros Europeos en la edición de 2008.

Las principales conclusiones del Observatorio 2010 referidas al proceso de integración financiera son:

• La crisis ha tenido un impacto negativo sobre la integración financiera, aunque desde mediados de 2009 ese efecto negativo se ha ralentizado en algunos mercados en un contexto de mayor estabilidad financiera. Las medidas implementadas para afrontar la crisis han permitido recuperar parte del retroceso en el grado de integración ocurrido con el estallido de la crisis, pero no se ha vuelto a los niveles previos a la misma. No obstante, el grado de integración varía en función del mercado financiero analizado, siendo mayor en los mercados mayoristas que en los minoristas.
• España es uno de los países de la UE-15 que ha experimentado un mayor crecimiento en el tamaño de los mercados financieros desde la introducción del euro y la aprobación del Plan de Acción de los Servicios Financieros en 1999.
• Los efectos de la crisis se han notado en el desarrollo financiero, pero España sigue siendo uno de los países que más se ha beneficiado de la integración financiera europea. Entre 1999 y 2009 la contribución del desarrollo financiero al crecimiento del PIB en la zona euro es de 0,15 puntos porcentuales al año, siendo en España más de cuatro veces superior (0,65 puntos porcentuales). En el periodo de crisis 2007-2009 la contribución del desarrollo financiero al crecimiento del PIB es prácticamente nula en la eurozona (0,02 pp), siendo en España superior (0,17 pp).
• Parte del beneficio asociado al desarrollo financiero se debe al avance en el grado de integración. El informe cuantifica en 0,023 pp al año el crecimiento del PIB de la eurozona asociado a la integración entre 1999 y 2009, siendo en España un 30% superior (0,03 pp al año).
• El beneficio asociado a la integración se ha resentido con la crisis iniciada en el verano de 2007, aunque sigue siendo positivo. Frente a la contribución de 0,023 pp al año en el periodo 1999-2007, la aportación de la integración entre 2007 y 2009 es de solo 0,007 pp al año en la eurozona. Sin embargo, en España, aunque también se reduce el beneficio asociado a la integración, la aportación es tres veces superior, con una contribución anual al crecimiento del PIB de 0,021 pp al año.

Más información:

Fundación de Estudios Financieros (FEF)
Observatorio sobre la Integración Financiera