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Este trabajo estudia la relación entre el valor de la empresa y el crédito comercial para una muestra de empresas españolas cotizadas durante el período 2001 a 2007. A partir del tradeoff entre beneficios y costes de la inversión en crédito comercial, se analiza la existencia de una relación no lineal entre clientes y valor de la empresa. Conforme a las hipótesis planteadas, los resultados obtenidos muestran una relación positiva entre valor y crédito comercial para niveles bajos de inversión en clientes y una relación negativa para niveles altos. Para dar robustez a estos resultados, también se analiza si las desviaciones respecto del nivel objetivo de crédito a clientes reducen el valor de la empresa. Consistente con el análisis previo, se obtiene que las desviaciones de este nivel de clientes reducen el valor de la empresa.